把研究做精做专才能更好服务客户
作者:王伟  2017/12/14 21:07:35  来源:原创  浏览:1365

   ——专访信达期货甲醇分析师王存响

   2016年从浙江大学化工学院硕士研究生毕业后,王存响入职信达期货,负责甲醇、原油等能源化工品种的研究,并在不断的学习中,慢慢形成自己的研究体系。早在求学阶段,王存响即开始涉猎期货方面的知识,此后进入一家期货公司研究中心实习,为成为一名分析师做好了铺垫。在郑商所2017年度高级分析师评选中,王存响获甲醇品种高级分析师称号,开始了职业生涯的新篇章。
   研究与交易互相验证、促进
   “深入挖掘研究的价值是期货公司研究机构和分析师所面临的难题。”在王存响看来,一个优秀分析师至少要具备三个方面的素质:一是不仅能够梳理出当下市场交易的核心矛盾,还要对价格运行路径有合理的推演,对未来潜在的风险点进行评估;二是要深入品种产业链调研,只有将研究分析与调研结果有机融合在一起才能创造价值;三是能从大类资产配置的角度,基于对相关品种价格的判断,衍生出与其他品种、股票、债券等相结合的交易策略,实现风险的有效对冲。
   “期货分析师要勇于发表自己的观点,不要怕出错,错了就要去思考错在哪里,避免下次出现同类错误。分析师怕的是什么?怕的是随波逐流,怕的是错了不去改正。”王存响毫不避讳地说,他曾经历过研究观点被“打脸”的情况,而分析原因,他总结说,除了自己对基本面认知的偏差,以及带有强烈的主观意愿外,还忽略了宏观氛围在转差,以及技术形态的拐头迹象。“之后,我吸取教训,将技术面融入对行情的预判,并结合宏观氛围和相关板块品种走势,提出了一些可行的操作策略。”
   在王存响看来,研究和交易应该是相互验证、相互促进的关系。“我们给出的策略往往是静态的,但市场无时无刻不在变化,基于动态的市场不断地去调整策略也是分析师一项必备的能力。”王存响举例说,投资者想做多甲醇,核心逻辑是“低库存+高贴水”,风险因素是烯烃利润变差的预期,如果入场后多头逻辑在不断的恶化(库存不断增加,贴水不断修复),且风险因素(下游利润烯烃亏损停车)不断累积,那么此时可以选择降低仓位或离场观望。
   “随着我国市场经济的快速发展,以及企业体制的改革,为期货市场注入了新的发展活力。现货市场的不断成熟,以及市场化程度的提高,与期货市场实现了良性互动,进一步推动了期货市场的发展。”基于此,在王存响看来,研究作为期货市场的核心竞争力,未来将从构建单一的策略模型到构建多策略、多市场组合的策略模型,以对冲单边剧烈波动以及宏观系统性风险,“这也是期货研究的发展趋势”。
   分析师要做好职业规划
   回想自己的从业经历,王存响说,从一知半解,到若有所悟,再到慢慢获得认可,有很多行业前辈给予了他莫大的帮助:有的教会他如何建立自己的研究体系;有的指导他如何搭建以及简化数据库,让研究事半功倍;有的和他分享如何将研究与交易融会贯通,以及如何在研究品种的基础上进行大类资产配置等。“这是一个循序渐进、不断提升的过程,前辈们的帮助让我受用终生。”
   在王存响看来,研究是期货公司的核心竞争力,也是期货公司软实力的代表,只有把研究做精做专,才能更好地去服务客户,更好地发挥期货公司的职能。他认为建立一支“专业性强、高素质、有凝聚力”的研究团队是一家优秀期货公司的必备条件,也是核心竞争力的保证。“如果把期货公司比作一艘船,那么研究团队则是船上的风帆,为船的航行指明了前进的道路。”
   对于分析师的职业规划和未来出路,王存响认为大方向有两个:一是成为一名更加优秀的分析师。可以深耕某个品种或某个领域,除了需要对行业的基本特征,以及发展规律有极深的了解外,还需要对行业所处的宏观环境和未来的变量有深刻理解,这是一个非常高阶的水平,需要信心的积累和成功的实践;二是走向资管。不同于研究,交易更注重人性和风险管理,而研究在交易的比重中,连20%都不到。市场所承载的满是人性和资金的避险趋利,交易员则是在利用群体人性的弱点获益,而交易本身就是一个自我怀疑、自我否定、自我完善的过程。
   对于刚入行的分析师,王存响建议可以先制定一个3—5年的短期职业规划:首先,立足于1—2个品种,做精做专,对品种每个阶段的核心矛盾、行业的景气周期、季节性等了然于心;其次,与产业做好结合,与客户或贸易商做一个绑定,这不单单是服务或买卖双方的关系,更多是一种学习和交流,融会贯通,多层次地提升自我;最后,在对品种驾轻就熟的基础上,将研究方向扩散到其他品种,以及相关股票、债券等市场,给出一些可行的大类资产配置策略,以满足不同客户的诉求。
   目前期货公司高管有不少人出身于分析师,在王存响看来,这些高管身上有几个方面的特质值得分析师深入学习:一是其对于整个行业背景和发展趋势有深刻的理解。二是其对公司现状与面临的形势有较深的认知。三是其对公司的战略定位和发展目标有着清晰的规划。“期货公司高管的大格局、宽视野不是一朝一夕形成的,而是日积月累、不断认知的结果。对分析师来说,要在深耕自己研究品种的产业链基础上,与市场上不同的人交流,从不同的角度加强对某个事物的认知,虚心倾听不同的行业声音,这样才能拓展视野,放大格局。”
   王存响告诉期货日报记者,起初他觉得期货的魅力在于保证金杠杆交易,也就是“以小博大”,能让人一夜暴富,他相信很多人也是怀揣这种梦想进入期货市场的。后来经过深入的思考 ,他觉得期货最大的魅力在于认识自我、战胜自我。“期货市场变幻莫测,反复无常,对投资者的人性和心态是很大的考验。错了就要向市场认错,不要抱侥幸心理。无论是向大师学习,还是理论结合实践,反复‘悟道’,都是人的主观行为。因此,在这个市场上,修身养性、认识自我、克服自己的缺点非常重要。”王存响说。

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