股指有望开启新一轮上攻
作者:何慧  2019/11/7 20:37:13  来源:原创  浏览:2029

   作为年内MSCI最大的一次扩容,带动跟踪资金约2200亿元人民币,指数将继续向上突破。


   进入11月,A股市场迎来反弹,利好因素也在慢慢汇聚。对于当前市场,积极因素主要包括全球货币进一步宽松、MSCI提高A股纳入因子、三季度A股上市公司业绩持续改善。与此同时,在MLF利率调降、人民币汇率回暖、基本面悲观预期修复的背景下,投资者风险偏好抬升,依托情绪推升估值的概率提高,指数选择向上突破的可能性在增加,A股市场反弹有望延续。

   11月5日,央行意外下调MLF利率,上证50指数创年内新高。一方面,三季度GDP触及政策底线,而稳增长和稳就业仍是当前的首要任务,加大逆周期调控力度成为政策的主要方向。此次调降MLF利率的意义主要在于压低LPR利率,给市场传递出继续压低社会融资成本的信号,旨在实现将资金从银行间更为通畅地传导至实体经济,从这个角度来说,调降MLF利率中长期对股市的利好作用优于债市。另一方面,MLF利率下调有利于修正前期货币政策收紧的预期,并且可能带动资金利率中枢的小幅下行,由此来看,前期压制A股反弹的变量“谨慎的货币操作”恢复宽松。

   外部环境来看,一方面,目前部分经济数据和景气指标正在好转。上周五公布的美国10月新增非农就业为12.8万人,高于预期值8.9万人,周二公布的美国10月非制造业指数从9月52.6升至54.7,服务业数据意外强劲,也缓解了对全球经济放缓的担忧。另一方面,贸易局势改善和英国硬脱欧风险解除带来的避险情绪回落。中美贸易磋商取得进展的乐观情绪推动美国股指周一创下纪录新高,而此前一度推高避险情绪的“脱欧”风险近期也趋于弱化。

   随着全球经济和贸易局势出现的乐观消息,提振了全球增长和通胀加速的前景,全球债市风向标美国长债10年期国债收益率近一周内上行超16个基点。与此同时,美联储自7月以来的三次降息,则推动短债收益率下降,在两者的共同作用下,收益率曲线正在趋陡。截至11月6日,10年期和3个月美国国债利差达30个基点,较8月倒挂52个基点的低点回升82个基点,显示美国经济衰退的风险正减弱。此外,11月6日,人民币离岸汇率已升值“破7”,对A股市场风险偏好的影响偏正面。

   在全球央行降息潮的背景下,资金风险偏好回升。今年以来,全球多个经济体央行进入降息周期,无论是发达经济体如美国、欧盟、澳大利亚,还是新兴经济体如印度、马来西亚、菲律宾等,纷纷宣布降息。10月31日,美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点,年内第三次降息,我国央行也于11月5日首次下调MLF利率5个基点。多国央行的货币宽松取向使得全球流动性边际改善,促使全球资金的风险偏好抬升。

   A股仍是估值洼地,对内外部资金仍有较强的吸引力,国际热钱、社保基金等均是A股流动性改善的积极因素。11月7日,MSCI宣布年内最后一次对A股的扩容安排,扩容后MSCI新兴市场中的A股大盘股纳入因子将从15%提升至20%,同时以20%的纳入因子纳入A股中盘股,26日收盘实施,27日生效。作为年内MSCI最大的一次扩容,将带动跟踪资金约2200亿元人民币,指数有望开启新一轮上攻。在国际资本的助力下,北上资金连续10日净流入,累计净流入近352亿元。

   从企业盈利角度来看,2019年前三季度,规模以上工业企业利润总额的当季同比分别为-3.3%、-1.9%、-1.8%,降幅呈逐季缩窄态势,企业盈利增速见底初现。随着三季报披露的结束,市场暂时不用担心业绩暴雷风险,本周进入经济数据的空窗期和政策的密集落地期,A股在短期迎来一个不错的上涨时间窗口。

                                      (作者单位:中辉期货)


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