结构性行情尚未结束
作者:许雯  2020/2/11 23:50:30  来源:原创  浏览:665

  近期股指展开超跌反弹,反弹的过程中市场内部分化加剧,上证指数、上证50反弹力度远远不及创业板指、中证500,上证指数跳空缺口尚未回补、创业板指再创新高,对比鲜明。
  在市场运行逻辑上,基本面上的利空影响已经发生,未来影响到底有多大尚无法判断,基于此,期货市场给未来市场的不确定性通过基差进行了风险定价。2月、3月生产指数可能会回落至收缩区间,至于二季度生产会不会受影响,还要看疫情控制的情况。
  从市场预期的角度来分析,原本市场普遍预期2020年年内宏观经济会经历阶段性企稳并有弱复苏的可能性,企稳的机会来自于政府的财政政策发力带动基建投资回升、制造业投资触底反弹、消费季节性回暖。目前经济内生节奏被打乱,前期预期大概率落空,在预期落空之后市场开始寻找新的运行逻辑。
  2020年本来就不具备全面牛市的基础,因为中国经济仍处于长期下行趋势之中。不过从结构上分析,在新旧动能转换的过程中,增量结构的变化具有推动资本市场启动结构性行情的动力,这也是结构性行情演绎的逻辑基础。通过前面的分析,新冠肺炎疫情给我国宏观经济带来了不利影响,以上证50成分股为代表的大型蓝筹股多属于金融、地产、周期行业,其业绩受宏观经济的影响最大,未来一段时间不确定性还会压低其估值,其在反弹的过程中遇到的阻力最大。
  从政策导向上看,管理层对于创新领域、科技领域等方面的支持力度较大,对信息技术、医药卫生等能体现科技创新的行业占比较高的创业板、中证500指数构成利好。科创板高举高打走势也对主板形成示范效应,这就不难理解为何反弹过程中中证500走势强于上证50,因为资金选择了阻力最小的方向。
  整体上看,目前股指结构性行情尚未结束,还在继续深化。春节后首个交易日股指大跌之后,市场虽然有一定程度的反弹,操作上仍需谨慎,大盘目前已经回到2700—3000点运行区间,后市多空均有机会,保持耐心。
  (作者单位:国元期货)

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