沪镍 短期谨慎看涨
作者:何妍  2020/7/9 21:08:13  来源:原创  浏览:2669

  在经历2个多月的横盘整理后,镍价于近日快速拉升,突破前期振荡平台,持仓量也低位回升,资金流入现象明显。短期宏观环境偏暖,资本市场整体向好,且镍价相较于其他金属整体涨幅较小,不排除有补涨需求。但基本面暂未有明显改善。关注不锈钢现货市场能否带动钢厂利润持续修复。

  镍矿与镍铁价格分化

  上游矿端方面,供应维持偏紧格局。今年以来,镍矿港口库存维持下降趋势。截至7月3日,全国十大港口库存报796.22万吨,较年初降幅超40%,处于近年来低位水平。虽然我国镍矿进口量环比开始回升,但由于疫情扰动,同比降幅仍然较大。同时,在印尼禁矿带来的缺口预期下,镍矿供应偏紧较难改善,镍矿价格也在不断走高。

  镍铁方面,随着印尼新产能陆续投放,印尼镍铁产量稳步抬升,我国自印尼进口的镍铁量大幅增加。由于行业利润不佳,自去年底以来国内镍铁产量呈下降态势。但中国和印尼镍铁产量总体仍呈增长态势,镍铁供应较为充足。据SMM数据,7月初华南某大型不锈钢厂高镍生铁成交价965元/镍点(港口价,不含运费),成交量为1万吨,为印尼镍铁。镍铁价格较5月下旬的高位995元/镍点有所走弱。由于镍铁的供应冲击主要源于印尼镍铁的进口,因此镍矿成本端对于镍铁价格的支撑或有所走弱。

  关注不锈钢基差变动

  据中联金调研,7月各家不锈钢厂排产仍处高位,30家钢厂总排产量在258万—259万吨,环比基本持平,同比减少近7万吨。其中,200系89万—90万吨,环比略降3万吨;300系128万—129万吨,环比基本持平;400系40万—41万吨,环比增加近3万吨。

  库存方面,6月以来,不锈钢去库速度明显放缓。截至7月3日,不锈钢库存连续两周环比回升,无锡和佛山两地不锈钢样本库存量61.79万吨,仍处历史同期高位水平。7、8月为不锈钢需求淡季,并且钢厂排产暂无明显减量,不锈钢去库压力依然较大。

  6月下旬开始,不锈钢期货价格振荡走高,基差走弱,不过近两日现货价格有小幅跟涨趋势。据贸易商反映,自上周开始,不锈钢成交情况较6月略有改善。一方面,期货拉涨产生一定刺激作用;另一方面,因月初下游有部分采购需求,且市场有新货源到货,规格有补充,成交改善。后期需关注不锈钢期货价格上涨对于现货市场拉动的持续性。如果不锈钢现货市场有所好转,钢厂利润改善下将利于原料端的采购,对于镍价的上涨产生支撑。否则,在下游需求拖累下,镍价缺乏进一步上行动能。

  持仓量低位回升

  由于基本面变化不大,镍价维持了2个多月的横盘振荡行情,持仓量也处于5年来低位水平。但7月随着镍价突破上行,持仓量增加,资金流入现象明显。消息面上,7月初印尼青山维达贝矿区周围4个村庄450个居民围绕印尼青山维达贝矿山示威并封锁,可能提供潜在的炒作因素。不过,目前青山维达贝矿山并未停产,基本维持正常,示威影响需持续关注。

  综观整个有色板块,3月底以来都经历了不同程度的上涨,而相较于其他金属,镍价涨幅较为有限。当前整体宏观氛围偏暖,多项经济指标超预期恢复,资本市场整体向好,在资金带动下,不排除镍价有补涨的需求。但是,基本面暂没有明显改善。

  (作者单位:东海期货)


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