量价齐升 橡胶“牛气”十足
作者:叶海文  2020/10/28 21:03:18  来源:原创  浏览:981

  今年10月海南受台风影响明显,割胶作业受阻严重,加重了全年供应偏紧的问题。原料以及现货价格与期货盘面共振,橡胶维持强势。


  目前来看,橡胶现货价格紧跟盘面上涨,因此期现价格形成一致共振的良好趋势,短期继续维持强势格局不变。操作上,前期多单继续持有,新单仍以回调买入为主。

  供给持续偏紧,期现价格共振

  近期台风频频生成,更是给橡胶短期的火爆行情添了一把火。据中央气象台报道,今年第18号台风“莫拉菲”27下午进入南海,强度不断加强,28早晨升级为强台风级别,中心附近最大风力有14级。预计台风“莫拉菲”27日将先后经中沙群岛和西沙群岛以南海面,趋向越南中部沿海。受“莫拉菲”和冷空气的共同影响,海南产区将有强风雨天气,大部分地区有大到暴雨、局地大暴雨。10月以来已有多个台风影响海南,对产区的割胶作业造成比较大的影响,因此产区原料价格也是节节攀升。根据市场信息,27日云南地区胶水价格继续上涨,样本工厂原料胶水景洪橄榄坝地区参考价13元/公斤,勐龙镇参考价13.2—13.5元/公斤。目前来看,现货价格紧跟盘面上涨,因此期现价格形成一致共振的良好趋势。盘面资金亦有自我强化效果,短期橡胶继续维持强势格局不变。

  全乳仓单偏低是主要逻辑

  从近几年上期所期货仓单库存来看,今年上期所仓单库存远低于近几年的平均水平。截至10月27日上期所注册仓单库存为22.15万吨,仅为近5年同期均值(35万吨)的65%。从今年的生产情况来看,全乳仓单数量的减少已是板上钉钉,这意味着盘面压力大减,全乳仓单的减量是近期行情的主要支撑逻辑。根据交易所公布的到期仓单数量,在这22万吨的仓单库存中,约有19万吨的老胶仓单将在11月到期,老胶仓单注销后仓单的数量将减少。

  按照往年来看,四季度新全乳的入库量要整体高于其他月份,但是今年10月海南受台风影响明显,割胶作业受阻严重,加重了全年供应偏紧的问题,预计四季度SCRWF产量难有效提升。如果按照近5年在11月老胶仓单注销后,到12月月底平均新增6万余吨的新胶仓单(2020年以来生产的新胶)来看,到第四季度末盘面的仓单数量也仅为10万张上下。仓单库存持续低位,可交割标品数量不足,对盘面带来利好支撑。

  抄底资金不断流入

  从盘面的持仓来看,自3月中旬橡胶下跌至低点后,盘面的持仓从21万手开始缓慢增加至目前的36万余手,盘面持仓的不断增长反映了资金流入橡胶的情况。此前在14000元/吨以下的橡胶价格皆处于低估状态,自然受到资金的青睐。一边是不断流入的抄底做多资金,一边是盘面处于低位的仓单,因此造成虚实比也逐步回升,截至目前已经重新接近15。

  从历史的情况来看,目前橡胶品种的持仓量并不是最高水平,在2017年7月,橡胶的总持仓量最高到达70.9万余手。虚实比的最高水平出现在2015年的5月6号,目前虽然有所回升,但是纵向相比之下也不算高。因此只要后续资金(持仓量)能够持续上行,橡胶仍有上行的动能和空间。

  (作者单位:国贸期货)


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